С пазарите и тарифите единствената сигурност е несигурността

Писателят е съосновател и съпредседател на Oaktree Capital Management и създател на „ Овладяване на пазарния цикъл: Получаване на шансове за ваша страна “

Събитията предходната седмица към американската цени на американския президент Доналд Тръмп. Всички правила са свалени. Начинът, по който международната търговия е работила през последните 80 години, може да бъде малко от голяма важност за бъдещето. Въздействието върху стопанските системи и света като цяло е изцяло непредсказуемо. В актуалната епоха не е имало огромни търговски войни, което значи, че признатите стопански теории са значително непроверени. 

Трябва да приемем, че тук няма такова нещо като предсказване. Това значи, че в случай че настояваме да реализираме сигурност или даже убеденост преди да действаме, ще се замразим в безучастие. Или в случай че заключим, че сме взели решения сигурно или убеденост, евентуално ще сбъркаме. Трябва да вземаме решенията си при неналичието на тези неща.  

Но ние също би трябвало да имаме поради, че решаването да не действате не е противоположното на актьорството; Това е акт самичък по себе си. Решението да се остави портфолио непроменено би трябвало да бъде прегледано толкоз сериозно, колкото решение за осъществяване на промени. Отрицателните развития, които вършат най -големите покупко-продажби, са ужасяващи и те попречват пазаруването. Но когато сте заобиколени от неподходящи разработки, това е оптималното време да се активизирате.

Превръщане към самите цени, доста от задачите, които администрацията е сложила, наподобяват мечтани. В последна сметка не би трябвало ли държавното управление на Съединени американски щати да поддържа американската промишленост? Ако единствено беше толкоз елементарно.

Проблемът е, че в действителния свят и изключително в стопанската система има последствия от втори и трети ред и те постоянно са обилни и непредсказуеми. Потенциалните последствия от цените на Тръмп включват възмездие от други страни, по -високи цени и може би даже криза. 

Но дано си представим, че цените са сполучливи в поддръжка на декларираната цел на Тръмп да бъдат закупени повече от стоките в Съединени американски щати, направени в Съединени американски щати. Трябва да попитаме дали има задоволителен индустриален потенциал в Съединени американски щати, с цел да задоволите търсенето. Ако не, какъв брой време ще отнеме нужните нови заводи? Какво ще се случи в това време? Има ли задоволително служащи, които да създадат тези артикули? Ще бъде ли допустимо да се създават тези артикули в Съединени американски щати на същата цена и качество като еквивалентния импорт?  

Докато отговорите на тези въпроси са несигурни, едно нещо, което на процедура е обезпечено, е, че цените на стоките, основани от Съединени американски щати, ще бъдат по-високи от тези на вноса, а американците са привикнали да купуват. Резултатът от по -високите цени евентуално ще бъде намаляващ стандартите на жителите. По-високите цени също евентуално ще доведат до по-ниски продажби на единица и по този метод намаляването на корпоративните маржове на облага, постоянно предходник на уволненията и икономическите спадове.  

Най -важното е, че въздействието на придвижването на Тръмп върху цените се разгръща върху интернационалната сцена и надвишава стопанската система. Глобалната търговия има голям удобен резултат върху целия свят от края на Втората международна война, допринасяйки за възходящия стопански прилив, който подвигна всички лодки. Някои страни и някои хора се оправиха по -добре от други, несъмнено, само че съвсем всички бяха по -добре.

Основната причина за това е сравнителното преимущество. Всяка страна има някои неща, които създава по -добре и/или по -евтино, а други, където противоположното е правилно. Ако всяка страна направи първата и ги продава на останалия свят и купува вторите от други страни, груповото богатство се усилва посредством увеличение на общата успеваемост. Ако това е лимитирано, всички народи губят.

Как е евентуално Федералният запас на Съединени американски щати да реагира, в случай че тарифната рецесия продължи? Заплахата от криза може да изисква ускорени съкращения на скоростта. Но по-късно още веднъж опасността от инфлация може да докара до понижаване на съкращенията, които бяха планувани да бъдат отсрочени. Отново никой не знае по какъв начин свършва това.  

А какво ще кажете за финансовите пазари? През последните няколко дни имаше голям спад на фондовата борса. Както постоянно, основният въпрос заобикаля целесъобразността на реакцията: беше ли тъкмо вярно, прекалено или несъответстващо? Дори е по -трудно от нормално да се отговори на този въпрос. От една страна, в случай че цените останат като оповестени и отмъщението води до всеобхватна комерсиална война, следствията могат да бъдат в действителност ужасни. Но въпреки това, по -хладните глави (и мощно отрицателна политическа и реакция на фондовата борса) могат да надделят, което води до връщане на цените назад до по -малко нездравословни равнища и да докара до победа за свободната търговия. Ще забележим.